石油化工行业延续较好态势

近年来，我国石油化工行业生产总体平稳，市场供需稳定，主要经济指标增长好于预期，行业整体效益延续较好态势。

2018年，全年原油天然气总产量3.34亿吨(油当量)，同比增长2.4%。其中，原油产量1.89亿吨，下降1.2%;天然气产量(含煤层气，下同)1610.2亿立方米，增长7.5%;液化天然气产量900.2万吨，下降0.9%。

2018年，全国主要化工产品总产量增幅约2.3%，较上年回落0.2个百分点。其中，化肥总产量(折纯)5459.6万吨，下降5.2%;硫酸产量8636.4万吨，增长1.8%;烧碱产量3420.2万吨，增长0.9%;乙烯产量1841.0万吨，增长1.0%;纯苯产量827.6万吨，增长4.7%;甲醇产量475.6万吨，增长2.9%;合成材料总产量1.58亿吨，增长7.5%;轮胎产量8.16亿条，增幅1.0%。

中国炼油与化工行业产能产量、炼油收入占比、主要利润及景气度分析炼油和化工处于石化产业链的下游，起到对原油进行加工转换的作用，通过赚取加工费来获得合理的利润，但往往由于原油价格大幅波动，而产品价格调整相对滞后，导致该板块业绩波动也较为剧烈。当原油价格过高时，终端产品需求减弱，替代品增加，同时受国家发改委管控导致产品价格不能及时传导，炼化企业亏损;当原油价格过低时，产品与原料之间的价差太小，企业毛利降低。所以只有当原油价格处在60美元-80美元之间时，在不考虑库存的影响下炼化企业能够保持较高的利润水平。

炼油一般是指石油炼制，是将石油通过物理分离和化学转化生产符合内燃机使用的汽油、煤油、柴油等燃料油以及为乙烯装置提供化工轻油，同时副产石油气和渣油。化工装置以乙烯裂解为龙头，将化工轻油进一步转化成聚酯塑料、化纤、橡胶等终端石油制品，为人们提供衣、食、住、行等产品，而炼油是石油加工转换的第一步。

炼化的加工类型通常根据产成品的情况分为燃料型、润滑油型和化工型。

炼油行业产能过剩，两桶油占据统治地位

当前我国的炼油行业整体呈过剩局面，而随着几大民营大炼化项目的陆续投产，未来产能过剩情况将加剧，行业竞争更加激烈，低端落后产能将加速淘汰。炼油企业的竞争力除了自身规模和技术优势以外，掌握终端销售领域才是行业的重要壁垒。中国石油作为国内第二大炼油生产商和成品油销售商，除了自身每年能够生产超过9000万吨的成品油以外，还拥有超过2万座加油站，为炼油企业保驾护航。

“十三五”期间，我国的炼油总体规模将继续扩大，除了中国石化和中国石油旗下炼厂的改扩建以外，以浙江石化、恒力石化为主的民营大炼化项目也将陆续投产，但由于大型炼化一体化项目投资大、建设周期长等因素影响，预计实际投产进度晚于规划。预计恒力石化整体投产在今年一季度末，浙江石化在下半年，同时考虑新投产项目普遍需要3-6个月的调试期，所以今年实际投出产能较小，对成品油市场冲击较小。