建筑业链条等待预期修复

投资要点

继续首推玻纤。短期来看，玻纤价格总体走稳，但从侧面跟踪的数据如黑色、有色金属价格及高频出口数据看，海外需求依然在强势恢复，继续看好制造业链条的玻纤。重申大逻辑：随着制造业库存周期重启、机器替代人工、更新换代等需求共振释放，预计本轮制造业复苏将持续较长时间;与此同时，海外经济中期复苏趋势明显，对直接出口和间接出口均有拉动，看好相关上游原材料，首推玻纤。标的中国巨石、长海股份等。玻璃受产能置换政策放松影响，中期逻辑有所弱化。

建筑业链条等待预期修复。建筑业上游水泥、减水剂、消费建材等自三季度来持续跑输大盘，主要原因是地产链整体预期恶化，同时三道红线调控力度未减压制估值，加之基建需求持续低于预期。但目前部分标的如海螺水泥、华新水泥、苏博特、蒙娜丽莎等估值普遍回到较低水平，悲观预期已逐步反映，密切关注后续预期修复的机会。

后周期品种维持中期看好。后周期竣工回升以及精装房渗透率提升带来的需求双击逻辑仍然持续，从地产过去半年的指标来看，新开工、投资等领先指标持续回升，中期竣工数据仍有望保持高位，相关龙头仍然看好，标的兔宝宝、三棵树、北新建材等。

行业跟踪：

行情回顾：本周建材板块上涨1.1%，落后上证综指0.3个百分点。子版块中涨幅靠前的为玻璃制造、耐火材料和其他建材。个股领涨的为嘉寓股份、耀皮玻璃、金晶科技、耀皮B股、科顺股份等。

水泥行业：全国行情平稳，浙江海南上涨。本周四，全国水泥价格指数(CEMPI)报收155.26点，环比小幅上涨0.15%，同比下跌6.63%。北方市场处于冬季错峰生产的需求淡季，低温天气和一些地区间歇性重污染天气预警情况影响下，整体需求销量持续下滑。

玻璃行业：需求区域转换，总体成交平稳。本周玻璃现货市场有所上涨。2020年12月18日中国玻璃综合指数1446.65点，环比上周上涨48.55点。浮法玻璃在产产能97722万重箱，环比上周变动-0.21%，同比增长4.37%;浮法玻璃行业库存及库存天数继续下降。

玻纤行业：无碱粗纱行情基本走稳，刚需支撑电子纱价格高位持稳。本周无碱池窑粗纱市场价格延续偏稳行情，电子纱市场价格前期上调后，近日基本保持暂稳趋势。