文旅产业链缺失，场景价值显现，资产价值重估及解决建议分析

任何行业的持续发展需要一条完整的产业链作为支撑。

建国之初的经济发展目标之一就是建立完整的工业体系，从一五计划开始兴建的数百个骨干企业和若干工业基地及工业中心，很大程度上填补了建国初期工业产业链的空白，完整的工业体系为中国工业的持续发展提供了条件，为后来全球制造业强国诞生奠定了基础。完善的产业链和配套产业的重要作用在很多工业国、产业城市的发展过程中都得到了印证。那么，中国的文旅产业链完整吗?

文旅产业链特征：不完整、边缘化、资本压抑

产业链的不完整

国内文旅行业可能还没有形成这条完整的产业链。

目前文旅产业链是不完整的，供给短板多，核心是业态缺失和运营低效。产业环节的缺失，造成了文旅项目中的四类常见现象：要素堆积、产品雷同、概念先行、无法落地。

产业链配套不完善，没有供应商，方案无法落地。设计方给出了漂亮的方案，游客动线、功能区块都画的非常漂亮，文化的挖掘、解读也都做了大量的案头工作，但是在落实上，就显得力不从心，阻力非常多。能够承载设计师理念的供应商非常少。所以设计师路演时往往强调消费升级，在运营时往往打回原形。

完成从抽象到具象、从产品到商品，是建立商业模式、产生商业利益的前提条件;这个过程中，其他产品一样，不论芯片、手机、汽车，还是电影、图书、音乐，都需要借助一条完整的产业链才能实现工业化生产。旅游产品相同。产品的持续发展同样需要健全的产业链。产业链任何环节上短板的存在，都会遏制产品端的升级。而产业链上各环节的升级和创新将促使最终产品的升级换代。旅游产品的更新乏力是产业链不健全的表现。产业链主要解决的是分工和效率问题。现在的商业条件下，没有分工就没有实现。

产业链上的边缘化

旅游产业链上存在的边缘化主要有两个表现：

一是地产模式主导的投资模式下，文旅项目本身被边缘化。

国内目的地建设投资，大量是表外玩法。旅游+地产的模式使得文旅投资成为噱头。通过文旅项目低成本(财务成本或时间成本)获得土地使用权，目的地投资本身或许不产生利润，核心利润由地产业务带来，变现环节体现在文旅项目财务报表之外。很多项目文旅元素的存在意义，其概念意义大于实际意义，其方案价值大于落地价值。

二是文旅项目盈利模式是禀赋主导的，这种运营思路的路径依赖导致产业链上的配套环节被边缘化。

历数全国的旅游上市公司，综合起来细分业务合计接近100项。从毛利率来看，资源端业务享有极高毛利率，如目的地运营类的景区运营、景区客运等;从贡献占比来看，“圈地收钱”模式也是最大的利润来源。资源端享有优质旅游资产带来的高毛利，但运营迭代速度慢，持续的低资本支出，导致复合业态、衍生业态、配套业态都处于薄弱状态。

资本压抑现象

从收益角度来看，纯文旅项目的投资收益情况不太让人兴奋，估值中枢偏低和流动性偏弱，制约了资本参与文旅产业链的积极性。

从头部项目来看，临近几年通过IPO退出的文旅项目年化收益率一级市场横向对比不高。而且，近几年仅有两个IPO退出的案例，头部项目的背后，是大量退出难度很大的项目，所以如果整体看平均水平，收益率不高。

估值方面，目的地的稳定性强，现金流价值突出，成长性特征不强，具体项目的超额收益一般不显著。弹性影响了投资人能够享受到的溢价水平，因此估值中枢不高。同时，这类项目的投资周期长、流动性差，这些抬高了项目的投资收益的不确定性。

产权确权、税务、物价等诸多环节对于目的地类资产不算友好，也是这类项目常遇到的痛点。

对经济发展有强大推动作用

1.对传统产业结构转型起推动作用。可以调节第二产业和第三产业的关系，同时还可以在传统服务产业中派生出新的门类，并有利于传统服务产业的升级。

2.对城市消费市场有很强的拉动能力，形成持续不断的消费热点，同时对促进就业也有积极作用。

3.对相关产业资源整合利用、效益增值有促进作用。比如书店和咖啡馆结合而成的书吧，不仅可以整合书店和咖啡店的原有市场，也将带动两者的结合派生新的消费模式。

如何构建完整的文旅产业链?

1.要突出政府的引领作用，做好顶层设计及规划引导，促进文化产业、旅游产业的完整产业链的打造，为文化旅游产业链发展奠定坚实基础。

2.突出创意创新，将各种创意和因素有机整合，推出更多新式、新颖、新型的文化旅游产品，如体现特色文化的纪念品，携带特定文化基因的手工制品等。

3.强化文化、旅游的有机融合，充分发挥文化产业、旅游产业的比较优势，实现强强联合、互动共赢的局面，以此提升文旅产品的内在价值，创造出更具有价值的产品链、知名度和美誉度。

4.随着文化旅游产业链的构建，可以实现文化产业和旅游产业的延伸，不断扩到文化旅游产业链的规模，从而获得更高额的经济利益，促进自身的快速发展。

如果文旅产业处于初级探索阶段，对产业链的构建也要有所侧重：

1.一方面，从旅游产业入手对文化旅游产业链建设进行研究;

2.另一方面，构建过程中要以当地景区的文化背景为核心;

3.最后，从文化旅游产业的关联、纵向等方向发展。

要注重拉长文旅产业链，为文化旅游的的长远发展做好铺垫。