2023黄金市场前景及行业现状分析

一、黄金供需分析

根据世界黄金协会的数据，2022年全球黄金供应量为4755吨，同比增长1.28%。其中，金矿与回收金在黄金供应结构中贡献最大，2022年分别贡献3612吨和1141吨，近10年二者分别贡献75%和25%左右的黄金供应。2023年一季度全球黄金供应量为856.0吨，同比增长0.8%。黄金供给相对稳定，主要原因是黄金具有稀缺性，黄金资源总量受限。随着人类开采的进行，金矿开采难度加大、品位降低，同时也使得黄金成本上涨，是黄金价格中枢抬升的底层原因。

2022年全球黄金需求量为4706.3吨，同比增长18%，为近11年内最高。其中，金饰制造为最主要需求，其次为金条与金币投资，近十年占比均值分别为47%和26%。央行购金需求大幅增长，2022年央行购金达到1135.69吨，创55年来新高。2023年一季度央行购金228吨，需求维持高位。金饰需求略显疲态，受2020年疫情影响，随后稳步回升，但在2022年略显疲态，高金价下金饰需求略有下滑。2023年，聚焦投资需求，在加息放缓的预期、地缘政治冲突和金融风险频发的背景下，2023年黄金的投资需求有望拔升。

二、黄金价格走势

2022年，黄金价格经历了一波三折的过程，从年初的1850美元/盎司上涨至8月份的2100美元/盎司，创下历史新高，随后受到美联储加息预期的打压，下跌至12月份的1750美元/盎司，最终以1800美元/盎司收盘，全年上涨约9%。2023年一季度，黄金价格延续了下行趋势，最低跌至1650美元/盎司，但随后受到美联储加息放缓、通胀回落、风险事件增多等因素的支撑，反弹至1750美元/盎司左右，整体波动幅度较大。

展望2023年，我们认为黄金价格将呈现前低后高的走势，主要基于以下几点判断：

- 美联储加息周期将走至尾端，降息周期开启。美联储在2022年共加息了四次，将联邦基金利率提升至1.5%-1.75%的区间，同时缩减了资产负债表规模。这一系列的货币政策收紧措施，导致美国实际利率上升，美元指数走强，对黄金价格形成压力。然而，随着美国经济增长放缓，通胀回落，金融市场波动加剧，美联储在2023年可能会暂停加息，甚至转向降息，以刺激经济和稳定市场。这将使得美国实际利率下降，美元指数走弱，对黄金价格形成支撑。

- 通胀水平将保持在较高水平，黄金的保值功能将凸显。美国CPI虽然从2022年6月的9.1%回落至2023年4月的4.9%，但仍然高于美联储的2%的目标水平，且预计在未来一段时间内仍将维持在较高水平。这主要是由于全球疫情的影响，导致供应链中断，原材料价格上涨，生产成本增加，最终传导至消费品价格。此外，美国政府的财政刺激计划，也会增加货币供应量，推动通胀上升。在这种情况下，黄金作为一种抗通胀的资产，将会受到投资者的青睐，从而推动黄金价格上涨。

- 地缘政治冲突和金融风险事件将增多，黄金的避险属性将发挥作用。2023年，全球将面临多个不确定性因素，如美国与伊朗、朝鲜、俄罗斯等国家的关系紧张，中东地区的局势动荡，欧洲的政治危机，以及新冠疫情的变异和反弹等。这些因素都可能引发市场恐慌，导致股票、债券等风险资产的价格下跌，而黄金作为一种无风险资产，将会受到投资者的追捧，从而推动黄金价格上涨。