美团上半年交易额破2300亿元：超级平台价值日益凸显

2018年9月27日晚间，美团点评(3690.HK，以下简称美团)2018年半年报正式亮相，这也是美团继9月20日上市以来披露的首份财报。

财报显示，美团上半年营收263.5亿元，较2017年的137.8亿元同比增长91.2%，其中，餐饮外卖、到店及酒旅作为美团最重要的两大核心业务板块，收入毛利均实现高速增长，业绩表现十分亮眼。

在经营方面，截至2018年6月30日，2018年上半年美团总交易金额达到2319亿元，较2017年的1490亿元同比增长55.6%，营业收入较去年同期增长91.2%，实现翻番式增长，年度交易用户总数达到3.569亿。

按照具体业务划分来看，餐饮外卖日均交易笔数由2017年同期的850万笔增长81.1%，达到1530万笔，总交易金额由2017年同期的623亿元增长97.0%，至2018年上半年的1227亿元，餐饮外卖收入由2017年同期的84亿元增长90.9%，达到了2018年上半年的160亿元。

餐饮外卖毛利则由 2017 年同期的 8亿元，增长 141.5%至 2018 年上半年的19亿元，毛利率由2017年同期的9.6%扩大至2018年上半年的12.2%。美团点评表示，这是由于配送网络持续扩大，订单密度提升及人工智能调度系统优化，配送人工成本进一步下降。

到店、酒店及旅游的总交易金额由去年同期的749亿元增长10.6%，达到了2018年上半年的828亿元，收入由2017年同期的47亿元增长44.1%，至68亿元。毛利由2017年同期的42亿元增至 2018年上半年的61亿元，毛利率由88.5%升至89.4%。

美团表示，由于在线营销活跃商家数增长，导致在线营销服务收入大幅增长。同时，国内酒店间夜量由 2017 年同期的 89.4 百万增长 49%，至 2018 年前六个月的 133.5 百万。

立足当下：不断加固的优势行业壁垒

提到美团，不免让人下意识想起“食”和“宿”，餐饮外卖、到店及酒旅作为美团最重要的两大核心业务板块，一直是美团赖以称雄的核心竞争力。

2018年上半年，美团餐饮外卖营收、毛利率等均持续提升和改善;面对竞争对手的暑期攻势，并未受到影响，市场份额持续提升。根据财报显示：美团餐饮外卖实现收入160亿元，同比增长90.9%，实现毛利19亿元，增幅翻番，达141.5%;日均交易笔数实现高速增长，2018年上半年较2017年同期增长81.1%。

同时，上半年美团餐饮方面的市场占比也不断攀升。根据Trustdata发布的《2018年上半年中国移动互联网行业发展分析报告》提到，美团外卖交易额以59%的占比在中国外卖市场排名第一。另外在DAU指标上，美团外卖的领先之势也十分明显。

而到店及酒旅也表现亮眼，酒店间夜量的增速远快于行业水平。根据财报显示：

到店及酒旅业务实现收入68亿元，同比增长44.1%;毛利由2017年同期的42亿元增长至2018年上半年的61亿元，增幅45.2%;国内酒店间夜量较2017年上半年同期增长49%。这两大业务的营收占总体营收的比重为86.44%，成为美团营收增长的重要贡献力量。

Trustdata发布的《2018年Q2中国在线酒店预订行业发展分析报告》显示，美团目前已经能够与该行业龙头老大携程一较高下，美团酒店在线预定量近7000万，2018年Q2美团酒店在线酒店总间夜量超过携程系之和。

餐饮外卖、到店及酒旅的大好增势，进一步巩固了美团超级平台的基础建筑，极具统治力的市场占有率，也让美团在餐饮外卖、到店及酒旅这种CR4值极高的行业中不断加固自己的产业护城河，稳固自己领头羊的地位。

放眼未来：不断扩张的狼性企业边界

这一点从财报中也能看出，美团财报中的些许亏损，就是美团“以战养战”的最好证明。2018年上半年，在排除优先股的特殊会计处理后，美团经调整后的亏损净额为42亿元，导致亏损的主要因素是美团持续加大投资新业务。

相信很多认都知道亚马逊是美国最大的零售商，但在其发展历史中，却常年伴随着亏损。在上世纪90年代末，亚马逊的年收入达到了15亿美元，却依旧是亏损的。即使后来营收从60亿美元增长到接近900亿美元，但基本还是在微利和微小亏损不断亏损，因为公司不断把利润投入到新的产品和服务开发之中。直到2015年，只靠云服务，亚马逊单季增长了近20%，季度盈利九千多万美元，一跃成为美国市值最大的零售商。

此外，美团的新业务亦发展强劲。财报显示，2018上半年，美团新业务及其他总交易额和收入均实现大幅增长，其中新业务及其他收入同比增长达419.0%。这一数据的增长也从侧面印证了美团“高频带低频”商业模式的成功。

目前，美团向商家提供的服务已拓展至云端ERP系统、B2B食材供应链解决方案等，以上新业务可发挥在餐饮外卖及到店餐厅服务中与商家建立的关系优势，进一步形成商家与平台的深度合作。与此同时，美团向消费者提供服务触角已延伸至生鲜超市及其他非餐饮外卖服务，如闪购、摩拜单车及作为业务探索的试点网约车服务，为消费者提供更为完善的“Online-Offline”生态链。

值得注意的是，2018年上半年，在排除优先股的特殊会计处理后，美团经调整后的亏损净额为42亿元，导致亏损的主要因素是美团持续加大投资新业务。

新业务的开展肯定需要大量资源的倾注，如果一味地只为财报好看，只放眼当下，完全没有必要冒风险进军。但美团的目光一直放眼于看不到边际的超级平台上，比起当下的安逸，更注重未来的全面发展。