新开工延续强势，二季度基建高景气

短期雨水季节性影响，继续看好全年投资改善

根据国家统计局，6月基建投资1.9万亿元，同比增长6.8%;1-6月狭义基建投资同比下滑2.7%，环比1-5月降幅收窄3.6pct。6月地产投资1.7万亿元，同比增长8.5%，1-6月房地产开发投资同比上涨1.9%，累计增速年内首次实现转正，地产投资延续快增长，基建投资强劲修复，短期雨水季节性影响，我们继续看好全年投资改善。6月竣工修复短期受阻，但新开工增速环比改善较大，下半年基建需求高景气，持续推荐B端消费建材龙头。

地产新开工改善大，持续推荐B端消费建材龙头

6月地产销售/新开工/竣工面积同比+2.1%/+8.9%/-6.6%，增速环比-7.5/+6.3/-12.8pct。我们认为：1) 6月竣工修复短期受阻，因雨水天气影响施工，下半年地产竣工改善+集采/精装比例提升趋势仍然不变;2)Q2受益于需求加速恢复以及原材料成本下降，后地产竣工端消费建材业绩大幅改善，下半年基本面好转有望延续。6月地产新开工增速环比改善较大，下半年基建需求高景气，持续推荐防水、涂料、管材B端龙头公司。6月建筑及装潢材料企业零售额YoY+2.2%，C端缓慢恢复，看好石膏板、涂料、管材行业C端表现逐渐回暖。

水泥6月产量增长8.4%，雨水影响下游需求

6月水泥产量2.3亿吨，同比增长8.4%。受北方农忙以及6月中下旬全国大范围阴雨影响，多数地区水泥需求偏弱运行。根据数字水泥网，上周全国水泥出货率回落至73%，库容比升至67%。6月全国高标水泥均价442元/吨，符合我们同比追平的预期。西北低库位，叠加天气晴朗和基建支撑需求较好，价格依旧保持强势，继续推荐西北水泥公司;华南、华东8月旺季即将来临，我们预计洪灾过后重建施工有望加码。减水剂原材料环氧乙烷价格回升较多影响行业盈利，目前龙头企业调价基本完成，天气转好后需求有望回升，中长期继续推荐。

玻璃价格回升趋缓，期待下半年需求启动

1-6月平板玻璃产量4.6亿重箱，同比减少0.4%，增速较1-5月下滑0.9pct;6月单月生产玻璃0.8亿重箱，同比下降3.9%(5月同比-0.6%)。价格端持续5月以来的V型回升，但6月中下旬大部分地区受降雨及端午假期影响，走货放缓，价格反弹边际趋平，根据卓创资讯，5mm白玻整月均价81元/重箱，环比/同比分别上升8/1元，上周五时点价已同比高3元;重碱行情淡稳，行业效益尚可，近期玻璃产能恢复和增加较多，但预计下半年地产竣工改善将继续增加玻璃需求，看好平板玻璃行业下半年表现。