功能薄膜功能研发生产商德冠新材闯关科创板 研发投入占比不足4%底气何来？

6月30日，资本邦获悉，广东德冠薄膜新材料股份有限公司(下称“德冠新材”)科创板IPO获上交所受理，招商证券担任保荐机构。

图片来源：上交所官网

德冠新材主要从事功能薄膜、功能母料的研发、生产与销售，为客户提供功能性双向拉伸聚丙烯薄膜和双向拉伸聚乙烯薄膜基材、功能母料及加工应用的解决方案，主要产品包括无胶膜、标签膜、消光母料等。

图片来源：公司招股书

财务数据显示，德冠新材2017年、2018年、2019年营收分别为9.46亿元、10.07亿元、10.58亿元;同期对应的净利润分别为4500.36万元、3040.32万元、5562.38万元，报告期研发投入占比低于4%。

根据上海证券交易所发布的《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条，发行人选择如下具体上市标准：“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

德冠新材本次拟募资3.87亿元用于功能薄膜及功能母料改扩建技术改造项目、实验与检测升级技术改造项目、补充流动资金。

德冠新材坦言公司面临以下风险：

(一)新产品开发和市场竞争风险

发行人目前正在进行多项研究及开发项目，不能保证公司日后的研究工作获得成功或开发项目的成果能达成预期的商业化目标。虽然公司的生产技术和工艺技术目前在国内居于领先水平，但与日本等发达国家同行业仍存在一定差距。由于功能聚烯烃薄膜是科技含量较高的新材料领域，设备技术与生产工艺发展迅速，但新产品的开发周期较长，市场需求变化频率高，而研究和试验的各种不确定因素较多，因此新产品开发和试生产过程中存在一定的风险。公司为提升产品技术附加值，始终坚持新产品的开发试制工作，可能在一定时期和一定范围内影响公司的经营。

经过多年的积累，公司在功能薄膜行业尤其是功能性BOPP薄膜方面已经取得了一定的市场地位。近年来，随着行业产能的扩张，市场竞争也日趋激烈。如果公司未能保持产品技术与独特性优势，公司的毛利率水平及盈利能力会受到一定影响。

(二)产品质量控制风险

发行人一直高度重视产品质量控制，严格按照质量管理体系要求编制了质量管理手册、程序文件及相关的作业指导书，产品质量控制已全面覆盖生产作业、基础设施保障、技术研发、信息采集、客户服务、用户意见反馈等各个业务环节。

目前，公司质量管理体系运行良好。报告期内，公司产品质量优良，未出现重大质量纠纷和客户投诉，市场反应良好，但未来不排除因公司设计、原料、制造、不可抗力等方面的因素，导致公司产品出现质量问题，引起质量纠纷和客户投诉。因此，公司面临一定的产品质量控制风险。

(三)供应商集中及原材料价格波动的风险

发行人目前在原材料采购方面对主要供应商存在一定的依赖性，供货渠道较为集中。2017年度、2018年度、2019年度发行人向前五名供应商合计采购金额占年度采购总额的比例分别为71.12%、64.93%、67.45%。虽然发行人与主要供应商建立了长期的合作关系，报告期原材料供应稳定，但不排除由于供应商受重大生产事故、战乱、自然灾害等不可预测因素影响，导致本公司出现原材料短缺、价格或品质发生波动的情形，公司存在供应商集中的风险。

发行人生产所用主要原材料为聚丙烯，聚丙烯为大宗商品，其价格随市场波动。虽然发行人能将部分原材料涨价因素转嫁至下游，但聚丙烯的耗用占发行人营业成本的比例较高，报告期内在主营业务成本中占比分别为60.58%、59.77%和54.63%，聚丙烯的价格波动对公司的盈利情况具有重要影响。因此，发行人面临原材料价格波动的风险。

(四)全球新冠肺炎疫情风险

自2020年初新冠疫情爆发以来，为抗击疫情，中国国内各行业均延期复工,公司部分客户、供应商的生产经营受到一定程度的影响，公司原材料的采购、产品的生产和交付相比往年正常进度均有所延后。虽发行人于2020年2月5日提前复工，生产无胶膜、标签膜以供应“菜篮子”、洗手液、消毒液等民生必需品和防疫用品所需的软包装材料，但2020年3月11日，世界卫生组织宣布新冠肺炎为全球性大流行病，欧美等受疫情影响较严重的国家陆续采取相关隔离、停工等措施，预期新冠肺炎疫情将对公司2020年的经营业绩产生一定不利影响。