与国外相比， 国内钨产业整体还是处于低端，竞争力不强

钨元素符号W, 是一种银白色金属，熔点是所有金属元素中最高的为 3422℃， 沸点为 5927℃。它硬度高，耐侵蚀，化学性质稳定。钨在地壳中的含量为 0.001%，已发现的含钨矿物有 20 种。目前具有开采经济价值的只有黑钨矿 和白钨矿。黑钨矿为极其稀缺的优质钨矿，约占全球可开采资源总量的 20%， 白钨矿为难选矿石约占 70%，10%为黑白钨混合矿。

钨的产品主要包括钨精矿原料和仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、硬质合金、钨条、钨丝及钨 铁等，被广泛应用于汽车、机械、采矿、石油、建材、电子、军事等领域。由于在众多 领域有着不可替代的作用，钨已在世界范围内被各国列为重要的战略金属。

全球钨供给主要有两个部分，一部分为钨精矿的开采，占比为钨总供给量的 76%。其中 66%的钨精矿进入了钨的最终产品，10%成为生产过程中的废料 重新生产。第二部分，24%的钨供给来源于钨最终产品的回收。 由于钨资源的稀缺和具有不可替代的性质，世界上很多发达国家，尤其是是 美，日，德，俄都非常重视钨废料的回收和再生利用。废钨回收已经成为他 们钨供应的主要来源。2000 年前，国外废钨的利用比例不超过 20%，目前 已达 35%。

钨行业产业链条较长，涵盖上游开采(白钨矿、黑钨矿、黑白混合钨矿)—上游选矿(钨 精矿)—中游冶炼(APT、氧化钨、钨粉)—下游(碳化钨)—深加工(硬质合金)— 终端消费(主要集中在机械行业、冶金行业、军工行业等)。由于钨矿资源的稀缺性、 冶炼和初加工产能过剩以及精深加工的高技术门槛，钨行业价值链分布呈现“两头高、 中间低”的特点：上游钨矿采选和下游高端硬质合金(特别是高精度、高性能刀具)的 利润水平较高，冶炼、制粉、中低档硬质合金及钨材利润水平相对较低。

硬质合金是钨最大的消费领域，全球平均消费量占钨总消费量的 60%。硬质合金产品主 要以碳化钨为硬质相、钴为粘结相，经球磨、喷雾制粒、压制、烧结制得，具有很高的 硬度、强度、耐磨性和耐腐蚀性，硬质合金号称“工业牙齿”，主要用于切削工具、冲 压工具、模具、采矿和筑路工程机械等领域。受益于近期地产及基建投资拉动，钨的下 游需求保持平稳增长。

中国与发达国家存在较大差异。欧洲的钨制品中附加值较高的硬质合 金占所有钨制品 70%以上，而中国硬质合金占比不到 50%，大量产品集中于利润率和 附加值较低的初级钨制品领域，导致我国钨产业整体利润率偏薄，更使得大量钨资源廉 价流失。因此从中长期看，行业下游发展应向硬质合金集中。

我国是硬质合金生产大国，产量占世界总产量的 40%左右。但总产值只有世界的 20%。与国外相比， 国内钨产业整体还是处于低端，竞争力不强。随着下游需求 的扩张，硬质合金产量节节攀升。但我国硬质合金产品以中低档硬质合金为主，高精密 道具、模具、工程机械配件等高附加值深加工产品占比仅 20%左右，且近两年略有下滑。 硬质合金企业呈现“多、散、小”的状况