高盛重申对阿里买入评级：股价或上涨50%

高盛银行在国庆期间发布了一份关于阿里巴巴的深度投资报告。报告在资本市场引发了巨大的反响。

高盛分析师皮尤什·穆巴伊(Piyush Mubayi)在报告中表示，阿里巴巴在制定战略布局、开展新业务(如新零售)、执行能力以及对中国消费增长的总体影响力方面表现出色。由此认为，阿里巴巴“将继续在多个领域投资以推动未来增长”，包括零售、数字广告和娱乐等。同时，高盛将阿里巴巴目标股价上调至247美元，并认为未来12个月，阿里巴巴股票可能会上涨50%。

高盛在研报中重申阿里巴巴集团股票“买入”评级，预测该公司的云计算和金融业务将强劲增长。“鉴于阿里巴巴集团的战略、定位、建立新业务(如新零售)的能力及执行情况，我们仍然对阿里巴巴集团对中国消费增长的整体影响力印象深刻，”Piyush Mubayi在研报中称，“我们预计阿里巴巴集团将继续在多条战线为未来的成长进行投资。”

在今年9月10日，阿里巴巴宣布了其领导力传承计划，外部世界关注到了阿里巴巴的管理梯队的培育。除了将在明年接任董事局主席的张勇之外，阿里巴巴还拥有一大批和公司一起成长起来的高管团队。

高盛在报告中谈到了“独特的企业治理结构以及公司文化，还有储备力量雄厚的高管队伍”，这让高盛对阿里巴巴的前景十分看好。

资本界认为，这是阿里巴巴未来能够实现长期增长的底气之一。

Piyush Mubayi表示，阿里巴巴集团在中国云计算市场的份额，已从2015年的30%增长至46%。他还表示，阿里巴巴集团关联公司蚂蚁金服目前已拥有6.4亿美元，这些用户会使用至少两款阿里巴巴集团的服务。

Piyush Mubayi说，“依据我们的观点，持续对云技术的投资，表明阿里巴巴集团要巩固其在云计算产业领先地位的决心，并在未来获取更多的份额。我们相信蚂蚁金服将继续成为阿里巴巴集团新零售战略的”推动者“，帮助该公司在全球化路线图中前进。”

对于阿里巴巴集团整体的未来，高盛此次预测，随着阿里持续在包括数字娱乐及广告，新零售，本地服务等多个领域下大手笔进行投资，将有十分广阔的前景。

今年早些时候，摩根士丹利在报告中也和高盛不约而同的得出了同样的结论：阿里巴巴的潜在市场规模极其极其大。从前景来说，要远高于亚马逊。摩根士丹利此前给出的数字是10万亿美元，而此次高盛给出的数字则略多一些：阿里巴巴的潜在市场规模将在2020年达到80万亿人民币(11.6万亿美元)

“依据我们的观点，持续对云技术的投资，表明阿里巴巴集团要巩固其在云计算产业领先地位的决心，并在未来获取更多的份额。我们相信蚂蚁金服将继续成为阿里巴巴集团新零售战略的“推动者”，帮助该公司在全球化路线图中前进，”高盛的分析师在报告中说。

阿里巴巴方面10月1日证实，马云已放弃对阿里巴巴VIE架构(可变利益实体)所有权，阿里合伙人或管理层今后将通过有限合伙实体间接持有。阿里方面表示，不涉及阿里巴巴集团层面的股权调整，此举意在减少关键人员风险，提高VIE实体股权的稳定性。

VIE架构是指Variable Interest Entities，也被称为“协议控制”，其本质是境内主体为实现在境外上市采取的一种方式，其关键是通过VIE结构下的多个协议而不是通过拥有股权来控制国内牌照公司。

阿里在声明中表示，关于VIE架构的调整，阿里此前已通过20-F年报公开披露：阿里巴巴将VIE实体的股东由马云和谢世煌调整为通过有限责任公司(LLC)和有限责任合伙(LLP)的形式控制，这些实体由阿里巴巴合伙人或阿里巴巴管理层成员通过有限合伙实体间接持有。

阿里方面称，此项调整，把相应股权交由合伙人持有，将保证阿里巴巴合伙人制度在公司治理中发挥作用，减少关键人员风险，提高VIE实体股权的稳定性。VIE实体结构的调整，不涉及阿里巴巴集团层面的股权调整，也不影响阿里巴巴合伙人机制，马云仍将担任阿里巴巴合伙人并继续在阿里巴巴合伙人机制中发挥重要影响力。