中金普华：聪明的企业已经开始了在大健康产业的布局

大健康产业是指与维持健康、修复健康、促进健康相关的一系列健康产品生产经营、服务提供和信息传播等产业的统称，具体包括五大细分领域：一是以医疗服务机构为主体的医疗产业;二是以药品、医疗器械、医疗耗材产销为主体的医药产业;三是以保健食品、健康产品产销为主体的保健品产业;四是以健康检测评估、咨询服务、调理康复和保障促进等为主体的健康管理服务产业;五是以养老市场为主的健康养老产业。

我国医药制造产业虽然已初具规模，2016年，医药产业市场规模为28062亿元，占大健康产业的比重为50.05%，但是产业层次上仍局限于低端产业。医药制造产业仍以医药中间体和原料药为主，化学药品制剂制造、中成药生产和化学药品原料药制造业等中间制造环节产值占全部规上医药制造产业产值的比重较多，生物药品制造和医疗诊断、监护及治疗设备制造等技术含量较高、附加值高、领域前沿的企业不多，没有普遍性，缺乏大型创新性企业。

人口老龄化催生着养老产业不断发展，同时政府通过推进政策创新、优化资源配置，培育市场主体等措施，有力推进了健康养老产业的发展。托老所、老年康复中心、养老院等养老服务机构不断设立，服务内容也不断升级，由一般性的配餐送餐、居室保洁、医疗陪护逐步向康复治疗、心理慰藉、文体娱乐等方面延展。2016年，健康养老产业市场规模已达18525亿元，在大健康的五大基本产业群体中，仅次于医药行业。

2018年5月18日，江中药业发布公告，华润医药集团通过购买江中集团部分股权并以现金或资产对江中集团进行增资，持有江中集团51%或51%以上的股权，至此华润集团在医药板块的投资版图再扩大。

在大健康领域，华润医药早在2007年就开始布局：2007年5月，华润医药整合东阿阿胶、华源集团医药资源、三九医药;2010年7月，又重组北京医药集团后，设立华润片仔癀药业有限公司;随后完成华润双鹤、华润紫竹、华润医药商业及医药研发中心的合并，并成为华润医药附属公司。

目前，华润旗下有3家A股上市公司：输液行业的佼佼者--华润双鹤、药品制造业的明星--华润三九，以及阿胶系列产品霸主--东阿阿胶。

从目前华润医药集团的业务构成来看，目前医药分销是其主要的收入来源，2017年的分销业务占比占到总营收的78%;其次是医药工业，销售占比为18%。

纵观华润集团的发展史，投资兼并是其2000年以来"再造华润"的主要手段，其兼并重组方式主要采用了多元化并购战略，该方式的突出特点为(1)寻求主业以外的产业的利润;(2)通过多元化领域的投资，分散行业风险。

从华润集团的投资领域来看，目前涉及到的业务领域均保持了较高的毛利率，华润电力和华润置地的毛利率均在40%以上。相对而言，华润集团医药业务的毛利率相对较低，2017年为16.39%。

在产业体系结构方面，我国健康产业由医疗性健康服务和非医疗性健康服务两大部分构成，已形成了四大基本产业群体：以医疗服务机构为主体的医疗产业，以药品、医疗器械以及其他医疗耗材产销为主体的医药产业，以保健食品、健康产品产销为主体的保健品产业，以个性化健康检测评估、咨询服务、调理康复、保障促进等为主体的健康管理服务产业。

在产业规模方面，我国大健康产业的产业链已经逐步完善，新兴业正在不断涌现。健康领域新兴产业包括养老产业、健康旅游、营养保健产品研发制造、高端医疗器械研发制造，而新兴产品也呈现多元化趋势，健康需求也不再局限于体检和治病，种类正在不断增加。

在产业布局方面，面对消费者日益高涨的需求，许多聪明的企业已经开始了在大健康产业的布局，并用自己的努力推动着这个行业的发展。医药、食品饮料、个人清洁、化妆品、餐饮、旅游、文化娱乐、甚至地产行业都积极参与这个进程，并力争在产业的形成和发展中起主导地位。

而在科技研究方面，目前我国在医学基础研究、基础设施建设、人才培养等方面已经具有了很好的基础，重大疾病和传染病防治、慢病预防、肿瘤防治、医疗诊断、创新药物开发、认知科学、生物信息学、转化医学等都取得了重要进展。16个重大科技专项中，和健康科技密切相关的就有两个：艾滋病、肝炎等重大传染病防治，重大新药创制。