铀价迎十二年来最高点，全球供应缺口持续扩大 全球铀市再迎春天

铀市凋敝多年终于迎来曙光，近期种种迹象显示，铀市即将正式“入牛”。随着全球多国核能热情不减，铀价迎来12年来高点，9月15日当周价格突破60美元/磅关口。截至发稿，铀价虽出现小幅回落，但仍在58美元或59美元/磅徘徊。

站上60美元/磅是铀价一次里程碑式的增长。过去12年，受日本福岛核泄漏事故影响，全球掀起弃核浪潮，矿商缩减产能，铀市供过于求。最近两年，新冠疫情、俄乌冲突叠加全球经济复苏缓慢等因素，能源安全问题成为各国首要任务，核能作为关键零碳能源重新成为座上宾，在绿色转型和气候行动加持下，多国推进核能布局，铀市再迎春天。

价格已上涨20%

核工业市场研究和分析公司UxC数据显示，9月15日当周，八氧化三铀（俗称“黄饼”）一度达到65.5美元/磅。今年以来，铀表现优于其他金属，价格年内已上涨了20%，仅8-9月期间涨幅就达到12%。

《金融时报》指出，2011年以来铀需求和价格回落，导致新铀矿项目锐减，当前公用事业公司急于锁定新购买合同，供给侧紧张给铀价上涨奠定了基础。杰富瑞预计，公用事业公司今年签署的铀购买合同数量将超过2012年以来任何一年。

7月以来，尼日尔内乱不断也推动铀价上涨。该国拥有非洲最高品位铀矿石，铀产量约占全球总产量4%。欧洲原子能共同体的数据显示，2022年尼日尔是欧盟第二大天然铀供应国。9月，法国国有核能工业公司欧安诺控股的尼日尔阿伊尔矿业公司铀加工厂停运，该工厂主要业务是从铀矿中提取“黄饼”，由于铀加工所需化学品供应不足，不得不提前进入“维护状态”。

此外，全球第二大铀生产商加拿大卡梅科位于本土的两大铀矿雪茄湖和基湖的开发生产面临挑战，近日下调全年铀产量预期。

基于上述形势，铀市预计将出现更多波动，这将让核燃料供应安全担忧情绪进一步蔓延。

核能布局提振需求

为加强自身能源供应，今年以来，美国、法国、韩国、比利时、日本等都在重新拥抱核能，考虑延长现有核反应堆寿命的同时，酝酿新建核电站事宜，这一定程度上提振了铀需求。

我国核能建设也在稳步推进，根据《“十四五”现代能源体系规划》，到2025年核电运行装机容量将达到7000万千瓦左右。目前，我国核电产业链已形成每年8套核电主设备制造的产能，建设安装产能可满足30台核电机组同时施工。

世界核能协会指出，地缘政治冲突导致对核能兴趣增加，核能产业布局推动铀等核燃料需求上扬，因供给侧吃紧，供不应求将在一段时间成为常态。

眼下，美国、欧洲和亚洲都在建设新的核反应堆，其中美国《通胀削减法案》鼓励公用事业公司延长现有反应堆运行年限。加拿大、法国、日本、俄罗斯和乌克兰等几个拥有大型反应堆群的国家，允许现有核电站在保证安全的前提下，运行长达60年，美国允许运行长达80年。

“对能源安全的关注带动核能复苏，40美元/磅购买铀的日子已经结束了，50-60美元/磅的价格可能成为常态，市场需要更多供应。”卡梅科首席财务官格兰特·艾萨克表示。

大宗商品交易商WMC Energy董事珀尔·詹德认为，铀市供应非常紧张，2024年价格将继续走高，未来几年可能出现严重供应危机，届时铀价有望冲至200美元/磅惊人高位。

中期内供应缺口难缓解

世界核能协会日前大幅提高核能对全球发电和铀需求的贡献预测，预测到2030年，铀需求将激增28%，到2040年将增长近一倍。

2016-2020年间，全球铀产量下降了1/4至4.7731万吨，2022年略有回升至4.9355万吨。世界核能协会预计，到2030年，核电站对铀需求将从今年的6.565万吨增加到8.384万吨，到2040年将增加到13万吨。

事实上，13万吨只是世界核能协会预估均值，乐观情况下年需求量可能增至18.43万吨，即便情况不佳也有8.7万吨的年需求量，铀中长期需求都将呈现猛增态势。

世界核能协会预计，到2040年，小型模块化反应堆装机容量将达到31吉瓦，这也将提升铀需求。

全球亟待启动新铀矿开发生产。蒙特利尔银行资本市场指出，全球现有391吉瓦核电装机容量，可满足全球1/10的电力需求。到2040年，核电装机容量将增至686吉瓦，甚至可能高达931吉瓦。世界核能协会认为，为避免供应链冲击，2030年前将需要大力开发新项目。

按照目前情况，一座铀矿大概需要8-15年时间才能生产出铀。从长期来看，世界需要新的铀矿开发项目，但短期内，二次供应将继续在弥合铀供需差距方面发挥作用，预计到2050年二次供应占比将从目前的11%-14%下降到4%-11%。二次供应包括核燃料再加工、高浓缩铀向下混合、尾矿再浓缩、清理库存等，蒙特利尔银行资本市场估计，目前运行时间约3.7年的核反应堆主要充当铀库存持有。